導言
中國石油大學(北京)能源金融教育中心成立大會暨2017年能源經濟金融與政策研討會于2017年11月25日在中國石油大學(北京)召開,本屆大會邀請了國內外知名大學與研究機構成員、國際石油公司高端管理人員、民營企業領導以及能源領域專家到場,共同探討正在深刻變革中的世界與中國能源格局,以及能源經濟金融與政策前沿資訊。與會專家共計發表了十二場主旨演講，內容涵蓋貨幣政策、能源行業前景、大數據、綠色金融、新能源等諸多熱點領域。
本次我們分享來自廈門大學郭曄教授題為“中國新型貨幣政策解讀與實證分析”的講座。
楊曉光研究員認為研究大數據可以揭露風險背后的隱藏力量，檢驗市場控制風險的能力，檢測風險管理者的效率，建立監測風險傳染的工具。楊曉光研究員運用大數據理論，以三個例子貨幣政策發布和信息泄露、機構投資者和極端價格波動、債務人網絡和應激測試，分別闡釋了相關的金融風險理解和管理。
第一，運用大數據來研究中國信息泄露問題。楊曉光研究員使用事件分析法，通過事件日與正常日的交易數據對比，觀測中國金融市場是否存在嚴重信息泄露問題。數據來源包括日內高頻交易數據、逐筆交易數據和其他交易數據，搜索數據——百度指數。事件選擇為中國人民銀行發布的相關通告。計量使用了73039個日常觀測值。楊曉光研究員使用DIF方法，以通告發布前一日為事件日，前三日為正常日。根據實證結果，在事件日，收益、單筆交易規模和知情交易的可能性都顯著提高，而波動性和交易數量都急劇降低。在事件日，大宗交易增多，小單減少?？梢?，在事件日市場信息不對稱程度提高，該實證結果支持中國市場存在信息泄露的結論。
第二，運用大數據研究機構投資者在中國市場中的作用。機構投資者在中國股票市場上的份額迅速提高，那么它們扮演著什么樣的角色呢？根據實證結果，所有權中機構投資者份額更高的企業股價波動更小。機構投資者對價格下跌的作用更大。該實證結果支持機構投資者對市場起穩定作用的結論。
第三，運用信用大數據研究風險傳染問題。楊曉光研究員建立債務人網絡將所有企業聯系起來。根據企業之間的不同關系，建立風險傳染函數。然后通過微觀數據，做自下而上的應激測試，研究其傳染路徑。
主講人簡介
楊曉光
研究員，理學博士
中國科學院數學與系統科學研究院副所長